ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича
 
Полезное
 

Мезонинное финансирование и высокодоходные (бросовые) облигации

Организации
 
Архив
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
 
Популярное
 




 

Мезонинное финансирование - это финансирование, обеспечивающее высокий доход при высоком риске. Оно может быть как необеспеченным, так и обеспеченным, но в рейтинге занимает место после старших займов. Этот тип долга обычно предлагает процентные ставки от двух до девяти пунктов выше ставок старшего долга. Он часто дает кредиторам некоторые права на долю в стоимости капитала при условии высокой производительности компании. Это своего рода гибрид финансирования, который в рейтинге выплат занимает позицию ниже прямого долга, но выше акционерного капитала, поэтому его также называют субординированным, промежуточным или долгом с низким рейтингом. Одним из главных преимуществ такой формы финансирования для инвестора является то, что он часто сопровождается варрантом или опционом на акции компании, см. главу 19, это называется «кикер на капитал». Это может быть вызвано каким-либо событием, например, выходом компании на финансовый рынок.

Мезонинное финансирование обычно используется при наступлении предела банковского кредитования, когда компания не может или не хочет выпускать больше акций. Финансирование, предоставляемое такой компанией, дешевле (в плане необходимой ставки доходности) финансирования, предоставляемого фондовым рынком, оно дает возможность владельцам компании получать крупные суммы денег без утраты контроля над своим бизнесом. Это вид финансирования, позволяющий компании идти дальше того, что обычно считается приемлемым соотношением долга и собственного капитала (левереджа). Облигации с высоким уровнем риска и высокими показателями дохода называются высокодоходными («бросовыми») облигациями (они оцениваются рейтинговыми агентствами ниже инвестиционного уровня, имея рейтинги BB, Ba, B и С). Это могут быть облигации, которые когда-то относились к безопасным инвестициям, а сейчас уровень их риска повысился («падшие ангелы»), или это могут быть облигации, выпущенные специально для обеспечения инструментов высокодоходного финансирования для инвесторов. Последние начали свое развитие в США в 1980-х годах. Американский рынок бросовых облигаций вырос практически из ничего в начале 1980-х годов и достиг выпуска новых акций на сумму свыше 100 млрд долларов в год. Эти деньги пошли на зрелищные события в американском корпоративном мире, самым ярким из которых было поглощение RJR Nabisco стоимостью 25 млрд долларов с использованием, главным образом, бросовых облигаций. Подъем американского рынка бросовых облигаций означал то, что ни одна компания, как бы велика она ни была, не была застрахована от риска поглощения, см. пример 16.1.

Дата: 08 ноября 2013



 
Популярные материалы

Рубрики
ПорталО МосквеПолезные телефоныКартыРадиоБиблиотекаО проектеСправочник Москвича